作为农产品的重要商品之一，玉米供应的稳定一直是粮食和动物饲料的前提。然而，自今年以来，玉米期货价格从年初的每吨1800元上涨到目前的每吨2300元，上涨了27.78%。一些业内分析师告诉《证券日报》，玉米价格大幅上涨的主要原因是玉米供应不平衡。在短期内，玉米期货仍处于远月差距预期和近月供应压力的博弈中。

　　　饲料中玉米添加达七成

　　玉米期价自年初低点1800元/吨持续反弹，1月突破2000元/吨，4月突破2100元/吨，7月突破2200元/吨，8月突破2200元/吨，8月突破2300元/吨，年内最高涨幅近三成。截止9月8日收盘，主要合约玉米收于2335元/吨，涨幅0.39%，交投量127.54万手，当日成交73.75万手。

　　玉米的表现一直是一个多趋势的品种，强劲增长符合其基本逻辑，武川期货农产品研究员周芳英（zhoufangying）告诉证券期刊，这一持续的放养巩固了玉米价格长期上涨的基石。自2015年以来，国内玉米产量从每年2.4亿吨下降到每年2.14亿吨；总需求稳步增长，从每年1.85亿吨上升到每年2.67亿吨。供应减少了对叠加种群的需求，导致玉米库存持续下降，库存消费比率从2015年的104.56%下降到2019年的14.43%。

　　尚辉期货生猪分析师魏秀对《证券日报》表示，今年玉米期货价格上涨的核心逻辑在于供需缺口，对需求好转的预期支撑着玉米期货价格的稳步上涨。此外，临时储备拍卖前继续受欢迎，这也起到了推高玉米价格的作用。此外，近期的台风灾害也增加了市场对东北玉米产量和质量负面影响的担忧，预期的变化也成为新的投机点。

　　据周介绍，早在2016年，国内玉米产量已不能满足需求，需要辅以玉米的临时储存和拍卖。今年，只有5500万吨玉米可以在临时仓库拍卖。在临时仓库清空库存期间，交易者显然有囤积货物和等待上涨的心态。所有之前的拍卖基本上都是高价出售，有着强烈的看涨气氛。与此同时，需求方同比大幅改善，这也推高了玉米价格。随着生猪养殖业的繁荣从今年的非洲猪瘟流行期逐步恢复，对玉米饲料的需求不断提高，玉米在饲料中的添加比例达到70%。

　　魏秀进一步补充道，国内玉米市场仍然存在供需缺口。从供给方面来看，临时储存粮食的拍卖为玉米市场的供给提供了很好的调节。然而，最近的临时储存粮食拍卖已经降温，成交量急剧下降，较高的交易价格抑制了市场情绪。从需求方面来看，目前玉米深加工的开工率仍处于相对较低的水平，但企业的玉米库存已达到四年来的新低。一旦开工率上升，将进一步刺激需求，企业积极补货有望进一步推高玉米现货价格。相应地，饲料需求相对乐观，预计需求良好。随着新玉米陆续上市，短期价格仍将处于远月缺口预期和近月供给压力之间的博弈之中。

　　　长期多头属性依然确立

　　从长期来看，玉米的供需失衡已经基本确定，但短期内可能会受到新玉米上市的影响。据一些业内人士分析，在第四季度新玉米上市的压力下，可能有必要调整玉米期货价格，但长期多头仓位属性仍然成立。

　　从基本面来看，中国今年的玉米购买量一直在持续增长，最近又陆续购买了进口玉米。此外，华北新玉米也相继上市，9月份后玉米供应可能进一步增加。然而，市场终端的购买节奏并不好，基本面压力逐渐显现。此外，由于临时储存粮食即将退出历史舞台，未来进口玉米供应将取代临时储存粮食，通过国家储存粮食的轮换或拍卖作为补充供应，发挥市场调节作用。

　　魏秀认为，玉米价格上涨的核心逻辑是供需缺口。然而，随着新玉米陆续上市，玉米价格在第四季度可能面临压力。不过，严修强调，“即使短期玉米价格有下调的可能，但新一季东北玉米减产的预期可能会再次改变市场对未来玉米价格走势的预期。”预计新玉米的开盘价仍将很高。农民不愿出售将支撑玉米价格保持高位。"

　　周方影还认为，今年玉米进口明显高于往年。我们国家去年进口了四百八十万吨玉米，今年前七个月已经累计进口四百六十万吨，预计全年七百二十万吨的进口配额将用尽。由于进口数量有限，国内玉米价格的多头属性依然存在。